El precio del cobre prolongó su racha de máximos históricos este viernes, impulsado por una combinación de temores a un déficit global de oferta y un nuevo llamado alcista por parte de Citigroup, que proyecta valores récord para 2026 en un mercado cada vez más tensionado por la transición energética y la reconfiguración geopolítica.
Según el artículo, los futuros de cobre en la Bolsa de Metales de Londres (LME) subieron hasta un 2,2%, alcanzando cerca de US$ 11.705 por tonelada, superando el máximo histórico registrado a comienzos de esta misma semana. El metal rojo acumula una fuerte subida en las últimas semanas, en medio de expectativas de escasez de oferta alimentadas, entre otros factores, por el acopio de inventarios en Estados Unidos ante eventuales aranceles.
Citi ve el cobre en US$ 13.000/t en el segundo trimestre de 2026
El repunte del precio recibió un nuevo impulso luego de que Citigroup se sumara al grupo de bancos e instituciones con una postura marcadamente alcista sobre el cobre.
El banco estadounidense proyecta que el déficit global de cobre, amplificado por la acumulación de inventarios en Estados Unidos, podría empujar los precios hasta los US$ 13.000 por tonelada en el segundo trimestre de 2026.
En un informe liderado por el analista Max Layton, Citi señaló que mantiene una “alta convicción en el potencial alcista del cobre hasta 2026”, respaldado por “múltiples catalizadores positivos”, tanto fundamentales como macro.
Demanda: energía limpia, rearmamento y política monetaria más laxa
En el frente de la demanda, Citi prevé un aumento de 2,5% en el consumo global de cobre para el próximo año, apoyado en varios factores:
- Un escenario de menores tasas de interés, que favorece la inversión y el gasto en infraestructura.
- Mayor impulso fiscal en Estados Unidos, con programas de inversión en infraestructura y manufactura.
- Rearme europeo, que incrementa la demanda de metales para la industria de defensa.
- La transición energética, que mantiene una demanda estructural por cobre en redes eléctricas, vehículos eléctricos, energías renovables y almacenamiento.
Este conjunto de fuerzas refuerza la idea de un “superciclo verde” para el cobre, donde el crecimiento de la demanda estructural choca con un crecimiento limitado de la oferta minera.
Oferta bajo presión: inventarios altos, pero mirada puesta en el déficit estructural
Por el lado de la oferta, el informe recoge la preocupación de que el mercado esté avanzando hacia un déficit creciente:
- Operadores como Mercuria habrían ordenado alrededor de US$ 500 millones en cobre para retiro de bodegas de la LME, anticipando una escasez de suministro.
- Los inventarios de cobre en bolsas globales habrían subido por sobre 656.000 toneladas, el nivel más alto desde 2018, con cerca del 60% almacenado en depósitos de Comex en EE.UU.
En paralelo, un reciente estudio de BloombergNEF estima que el mercado del cobre entrará en déficit estructural a partir del próximo año, con una brecha que se ampliaría durante la próxima década debido a la combinación de robusta demanda y oferta restringida, marcada por pocos proyectos nuevos, mayores exigencias ambientales y costos crecientes.
No todos son optimistas: Goldman Sachs y Macquarie llaman a la cautela
Pese al entusiasmo de Citi y otros actores del mercado, no todos comparten el mismo grado de euforia.
Goldman Sachs señaló en una nota reciente que no espera que el cobre se mantenga por mucho tiempo por encima de los US$ 11.000/t, argumentando que la oferta global sigue siendo “adecuada” y que un escenario de escasez genuina probablemente no se materializaría antes de 2029.
Por su parte, analistas de Macquarie Group, liderados por Peter Taylor, coincidieron en que el mercado no se encuentra físicamente tan ajustado como para justificar precios sostenidos por sobre US$ 11.000/t, anticipando un comportamiento altamente volátil y nuevas marcas históricas, pero difícilmente sostenibles en el tiempo.
A ello se suma la mirada de Benchmark Minerals, que advirtió que todavía existen dudas sobre la firmeza de la demanda final:
“Parece que el mercado está pagando por la esperanza de mañana más que por la realidad de hoy”, señalaron, recordando que “la última vez que el cobre alcanzó un máximo histórico, el metal enfrentó presión bajista en las semanas posteriores”.
Rally 2025: cobre sube más de 30% en el año
En lo que va del año, el cobre ha ganado más de un 30% en el mercado de Londres, impulsado en gran medida por una fuerte salida de metal hacia Estados Unidos en anticipación de posibles aranceles a las importaciones y por la narrativa de un déficit estructural a la vuelta de la esquina.
Para el corto plazo, el consenso del mercado apunta a un escenario de alta volatilidad, con el precio reaccionando de forma sensible a:
- Datos macroeconómicos de EE.UU., Europa y China.
- Cambios en la política monetaria de los principales bancos centrales.
- Noticias sobre interrupciones de faenas, retrasos en proyectos y nuevas regulaciones en países productores.
Mientras tanto, bancos como Citi ven en el cobre uno de los grandes protagonistas del próximo ciclo de materias primas, en un contexto en que la transición energética y la reconfiguración de las cadenas de suministro seguirán demandando grandes volúmenes de este metal clave.
Fuente: reporteminero.cl
